Netflix zakończył 2025 rok rekordem: 45,2 mld USD przychodów (+16% r/r) i niemal 11 mld USD zysku netto (+26% r/r). Trzon przychodów stanowią subskrypcje od ponad 325 mln płatnych użytkowników, uzupełnione szybko rosnącymi przychodami z reklam (1,5 mld USD w 2025, +150–250% r/r) oraz efektami podwyżek cen.
Na 2026 r. spółka prognozuje 50,7–51,7 mld USD przychodów (+12–14%), ok. 3 mld USD z reklam oraz marżę operacyjną 31,5%. To sygnalizuje zrównoważony wzrost przy jednoczesnym zwiększaniu rentowności.
Subskrypcje – fundament modelu biznesowego Netflix
Subskrypcje nadal dominują w strukturze przychodów, odpowiadając za większość z 45,2 mld USD w 2025 r. dzięki bazie 325 mln płatnych subskrybentów. W IV kw. 2025 przychody kwartalne sięgnęły 12,05–12,10 mld USD (+17,6–18% r/r), wyraźnie powyżej konsensusu (11,97 mld USD). Wzrost napędza jednoczesny przyrost liczby członków, podwyżki cen oraz wysoka lojalność użytkowników.
Oferta obejmuje kilka poziomów subskrypcji, w tym tańszy wariant z reklamami (wdrożony na wybranych rynkach pod koniec 2022 r.), który przyciąga użytkowników wrażliwych cenowo. W 2025 r. dynamika pozyskiwania subskrybentów oraz wpływy reklamowe przekroczyły oczekiwania. Zysk operacyjny wzrósł z 2,27 do 2,96 mld USD (marża z 22,2% do 24,5%), a zysk netto z 1,87 do 2,42 mld USD (56 centów na akcję). II kwartał 2025 r. był rekordowo zyskowny.
Regionalna dynamika potwierdza globalny zasięg: w USA i Kanadzie przychody wzrosły o 18% r/r do 5,34 mld USD, a w regionie EMEA o 18% r/r do 3,87 mld USD (15% w stałych kursach). Dywersyfikacja geograficzna stabilizuje wyniki, choć w 2026 r. organiczny wzrost może być wolniejszy niż w 2025.
Reklamy – nowy silnik wzrostu, który zaskoczył rynek
Od trzech lat Netflix rozwija hybrydowy model z reklamami, oferując tańsze pakiety z przerwami reklamowymi. W 2025 r. segment reklam przyniósł 1,5 mld USD (+150–250% r/r), znacząco powyżej oczekiwań rynku. Dyrektor finansowy Spencer Neumann wskazał, że w 2026 r. wpływy reklamowe mogą się podwoić do ~3 mld USD, tworząc drugi – obok subskrypcji – filar monetyzacji tej samej widowni.
Porównanie przychodów z reklam (realizacje i prognozy):
| Rok | Przychody z reklam | Dynamika r/r |
|---|---|---|
| 2024 | ~0,6 mld USD (szacunek) | – |
| 2025 | 1,5 mld USD | +150–250% |
| 2026 (prognoza) | ~3,0 mld USD | +100% |
Tańsze pakiety reklamowe przyciągają nowych użytkowników, a reklamodawcy płacą za dostęp do masowej, dobrze sprofilowanej widowni. W I kw. 2026 r. Netflix oczekuje 12,16 mld USD przychodów (+15,3% r/r), rekordowej marży operacyjnej 32,1% oraz 3,26 mld USD zysku netto (0,76 USD na akcję).
Całkowite wyniki finansowe 2025 i prognozy na 2026
Poniżej najważniejsze liczby za 2025 r. i kontekst IV kwartału:
- Przychody roczne – 45,2 mld USD (+16% r/r);
- Zysk netto – prawie 11 mld USD (+26% r/r);
- IV kwartał – przychody 12,05–12,10 mld USD (+17,6–18% r/r), EPS 0,56 USD (+3% vs prognoza);
- Wolne przepływy pieniężne (FCF) – prognoza na 2026: ~11 mld USD (nieco poniżej oczekiwań).
Prognozy na 2026 r. wskazują na zrównoważony wzrost i poprawę rentowności:
- Przychody – 50,7–51,7 mld USD (+12–14% r/r);
- Marża operacyjna – 31,5% (wzrost o 2–3 p.p.);
- Inwestycje w treści – 20 mld USD na powiększenie i uatrakcyjnienie biblioteki.
Kluczowe wskaźniki finansowe: porównanie 2025 vs. prognoza 2026
| Wskaźnik | 2025 (rocznie) | 2026 (prognoza) |
|---|---|---|
| Przychody | 45,2 mld USD | 50,7–51,7 mld USD |
| Przychody z reklam | 1,5 mld USD | ~3 mld USD |
| Marża operacyjna | 24,5% | 31,5% |
| Zysk netto (IV kw.) | 2,42 mld USD | – |
| Subskrybenci | 325 mln | wzrost (nieokreślony) |
Rynek zareagował mieszanie: IV kw. przebił oczekiwania, jednak wolniejsza ścieżka wzrostu w 2026 r. ochłodziła nastroje i wywołała spadki kursu.
Strategia i inwestycje – co napędza przyszły wzrost?
Netflix zwiększa nakłady na treści i dywersyfikuje monetyzację, aby utrzymać przewagę nad Disney+, Amazon Prime Video i HBO Max:
- Wzrost cen oraz ograniczenie współdzielenia kont – działania już wdrożone, poprawiające ARPU i jakość bazy;
- Ekspansja reklam globalnie – szybkie skalowanie sprzedaży i technologii, cel: ~3 mld USD w 2026 r.;
- Dywersyfikacja oferty – rozwój gier i wydarzeń na żywo (m.in. rozmowy z Warner Bros. Discovery), z naciskiem na efektywne finansowanie.
Potencjalne ryzyka, które warto monitorować:
- Wolniejszy wzrost organiczny – możliwe wyhamowanie przyrostu subskrybentów w 2026 r.;
- Presja na marżę i FCF – ryzyko niższych od oczekiwań poziomów rentowności i przepływów;
- Nasycenie rynków rozwiniętych – silna konkurencja i ograniczona przestrzeń wzrostu w USA/Kanadzie.